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本周超万亿资金到期 央行时隔6日重启逆回购
时间:2017-02-14  | 南太湖理财 money.nantaihu.com 

    南太湖理财网讯:在连续6日暂停逆回购操作之后,周一(2月13日)货币市场再次迎来了央行“放水”。但纵观本周,有超过万亿元的资金到期,资金压力仍不容小觑。


    近期央行行长助理张晓慧在撰文中指出,金融、房地产与实体经济出现失衡,稳健的货币政策需要更加中性、更加审慎。


    机构人士认为,这可以看出央行2017年货币政策的思路。预计上半年货币政策将维持中性偏紧,但就目前的经济情况来看,尚不具备全面持续加息的基础。


    本周资金压力仍不小


    本周一央行在公开市场进行7天、14天、28天逆回购分别为200亿元、300亿元、500亿元,同时当日有1900亿元逆回购到期,实际净回笼900亿元。


    值得关注的是,本周将有超过万亿元的资金到期。其中包括:9000亿元逆回购到期;2月15日(周三)1515亿元6个月MLF(中期借贷便利);2月17日(周五)左右将有6300亿元TLF(临时流动性便利)集中到期,央行是否续作仍未知。


    在此情形之下,国债期货午后涨幅扩大,至尾盘拉升大幅收红。10年期国债期货主力合约T1706收盘涨0.46%报94.750元,盘中最大涨幅0.50%;5年期主力合约TF1706收盘涨0.26%报98.275元,盘中最大涨幅0.32%。但银行间现券表现较为平淡,全天窄幅震荡变动不大。


    回顾上一周资金面的情况,春节后银行资金面较为宽裕,央行连续6日暂停公开市场逆回购操作。上周逆回购到期5950亿元,相当于净回笼5950亿元。


    资金面利率全线上行,银行间质押式回购利率R001、R007、R014分别上行1.1bp、8.63bp、11.14bp。


    市场人士分析,央行多重措施之下,显示其“去杠杆”的决心。“防风险”和“去杠杆”仍将成为2017年上半年货币政策主要基调。


    申万宏源周一发布报告中指出,央行称货币操作利率上行并不意味着加息路径重启,影响主要在于去杠杆,对实体融资成本传导有限。与此同时,本周需关注央行货币政策操作释放的边际信号。


    “此前资金投放量巨大,但春节前后央行对MLF、逆回购等货币操作利率实施小幅上调,因此市场对本周央行是否会在逆回购和TLF到期之际,进一步边际收紧流动性存有一定的疑虑。央行再度暂停逆回购操作的概率不大。”该报告中指出。


    此外,2017年1月的信贷数据预计在本周公布,此前市场对该数据猜测颇多,绝大多数机构预测1月信贷数据将放天量,较去年同期更多。


    “一旦1月信贷数据再度超出市场预期,央行将对金融数据进行说明,再度明确货币政策中性偏紧的立场。”申万宏源称,维持10年期国债利率预计2.8%~3.5%的年度波动区间判断不变。


    海通证券首席经济学家姜超2月13日表示,大量资金到期考验央行态度。


    他指出,美元指数在100关口震荡,特朗普新政实施存在很大变数,人民币贬值压力短期暂缓。各地悄然收紧房贷利率,地产价格高位回落。但短期经济仍稳,金融去杠杆仍有反复,货币环境仍将偏紧,不排除后续有进一步针对同业负债的监管政策出台。下周公开市场将有1.13万亿元流动性到期,央行态度决定了回购利率走势,预计7天回购利率中枢仍将维持在2.5%~3%。


    长期持续加息基础不具备


    近期央行行长助理张晓慧在撰文中指出,金融、房地产与实体经济出现失衡,稳健的货币政策需要更加中性、更加审慎。


    中信建投固定收益分析师黄文涛认为,2017年货币政策执行思路在上述撰文中有较为充分的阐述。


    他预计,今年整体的货币环境将较去年出现一个收缩。从目前来看央行已经将除存贷款利率以外的政策利率上调,实际就反映出央行对于去杠杆和维持贷款稳定增长的一个态度。


    不过,他也指出,基本面并非央行货币政策转向的出发点。整体来看,虽然2016年四季度GDP增速有所回升,经济增长内生动力仍然偏弱,仍存在一定的下行压力。通胀方面,2017年PPI增速可能呈前高后低走势,上涨压力有可能逐步减弱,CPI增速可能与2016年基本持平,物价上涨相对温和。从经济基本面看,当前并不具备全面持续加息的基础。他预计,存贷款基准利率仍然将维持当前的位置。


    姜超认为,逆回购和国债利率上升对实体经济的影响正在逐步显现,近期房贷利率有收紧趋势,信用债融资成本上升导致实体债券融资渠道受阻,而银行负债端成本上升或将传导至资产端带动贷款利率上行。当经济和通胀再度下行之时,货币政策或将有所松动。(第一财经)

 
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